配资网上炒股平台佰维存储盈利两个季度后又陷亏损近三个季度连亏3.2亿产品价格腰斩下的盈利困局

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　　作者：光心

　　2025年4月末，佰维存储发布2024年全年业绩，虽然公司全年实现归母净利润1.61亿元，但从单季角度来看，其四个季度分别实现归母净利润1.68亿元、1.16亿元、-0.55亿元、-0.67亿元，下半年两个季度持续为亏损状态。

　　而根据其2025年第一季度业绩报告，报告期归母净利润为-1.97亿元。可见，公司不仅已连续亏损三个季度，且亏损金额在逐季走扩。

　　可以说，佰维存储在享受两个季度的行业复苏春风后，又被紧接而来的价格寒冬冻到“熄火”。在下游消费端难有转机的当下，如何化解盈利危机，是包括佰维存储在内的所有半导体巨头都亟待解决的问题。

　　上市后遭遇下行周期业绩随即大变脸

　　佰维存储成立于2010年，公司专注半导体存储器的研发设计、封测、生产和销售，主要产品为半导体存储器，主要服务为先进封测服务。

　　佰维存储的核心产品为嵌入式存储，其主要模式为向上游供应商如美光、三星、西部数据、英特尔、长江存储等购买NAND和DRAM晶圆，将原材料加工成NAND Flash和DRAM闪存之后，再将其销售给谷歌等生产手机、平板、笔记本及可穿戴设备的下游厂商。

　　佰维存储处在供应链偏下游位置，距离终端客户较近，因此受下游消费景气度影响较大。当行业周期下行，佰维存储的业绩难免受到影响。

　　比如佰维存储于2022年末上市，上市当年恰逢宏观经济不振、国际局势变动，消费电子步入下行周期，当年出现增收不增利，营业收入增长14.44%至29.86亿元，而归母净利润则下降38.91%，仅录得0.71亿元。

　　在当年的年报中，公司将归母净利润的大跌归咎于市场不振与研发投入：一是市场供求关系恶化，产品单价下降，当年毛利率仅有13.73%，较上年下降3.82个百分点；二是为了不断提升关键技术及产品核心竞争力，公司持续加大研发投入，当年研发费用提升18.27%，超过营收增速。

　　而2023年，佰维存储的业绩表现进一步恶化。当年，公司实现营收35.91亿元，同比增长20.27%，而归母净利润却由盈转亏，为-6.24亿元。

　　据分析，2023年的业绩压力主要是此前风险因素的加剧。

　　一方面，全球经济低迷的因素并未出清，终端市场需求持续疲软，以智能手机、PC、服务器等为代表的存储市场需求持续萎缩，2023年全球存储器市场规模下降了37%，成为半导体市场中下降最大的细分领域，是过去15年来最为严重的低迷期。受此影响，存储产品售价大幅下降，2023 年佰维存储的综合毛利率下探至1.76%的历史最低点，资产减值损失对公司合并报表利润总额影响数额高达1.38万元。

　　另一方面，2023年四季度以来，存储器市场出现复苏，手机等领域需求有所恢复，公司积极拓展国内外一线客户，并加大研发投入以提升竞争力，为下一轮上行周期积蓄实力。当年公司研发费用增长97.77%，实现翻倍，研发费用率也由4.23%提升至6.96%，增长了2.73个百分点，挤出部分利润空间。

　　此外，2023年公司还新增1.31亿元的股份支付费用，这也影响了当年业绩。

　　时间进入2024年上半年，行业迎来整体复苏，佰维存储也紧紧把握行业上行机遇，实现了市场与业务的成长突破，产品销量与产品价格均迎来回升。

　　2024年上半年，佰维存储营业收入同比高增199.64%至34.41亿元，归母净利润也大额转正至2.83亿元。如此优秀的业绩，是不是意味着行业压力与价格竞争的风险已经完全出清？

　　2024年存储器市场复苏“分化” 佰维存储处于弱势领域连亏三个季度

　　从世界半导体贸易统计组织（WSTS）公布的2024年数据来看，全年存储市场增长81%，迎来大幅回弹，然而观察其中各品类的表现，却能发现其复苏态势分化程度极大，细分赛道各有悲欢。

　　一方面，数据中心特别是AI服务器对存储器需求的持续增长，表现为eSSD、HBM、DDR5的营收复苏；而另一方面，PC、笔记本及手机市场却表现平平，IDC统计2024年全年PC出货量仅微增1%，TechInsights统计2024年手机出货量仅微增4.4%，消费电子复苏低于预期情况下，其对应的存储器价格也于2024年下半年重新步入下行周期。

　　根据市场研究公司DRAMeXchange在12月8日的数据显示，截至11月底，通用PC DRAM产品（DDR48Gb1Gx8）的平均固定交易价格为1.35美元，较7月份的2.1美元下跌了35.7%。

　　而通用NAND固定价格自去年10月起连续5个月上涨后，从今年3月开始平稳，9月转为下跌趋势。9月至11月，NAND价格环比分别下降11.44%、29.18%和29.8%，8月时4.9美元的价格已降至2.16美元，今年通用NAND价格已下跌超过50%，跌至2015年8月以来的最低点。

　　在此背景下，佰维存储的业绩表现难免受到影响。2024年的第三季度和第四季度，公司毛利率分别为12.91%和5.18%，而上半年这一数值为25.55%。同时，存储产品价格大幅下降也带来大额的资产减值损失，2024年下半年公司资产减值损失为-0.57亿元，而上半年仅有-0.04亿元。

　　2025年一季度，产品价格压力有增无减，当期佰维存储的综合毛利率仅有1.99%，资产减值损失为-0.11亿元。

　　而展望未来，当前市场普遍认为DRAM与NAND市场很难在短期迎来反转。TrendForce曾表示，2025年DRAM价格将转为下跌，上半年的跌幅较明显，而消费端NAND价格的回升反弹或至少要等到2025年下半年。

　　佰维存储将如何度过这场寒冬？请投资者们持续跟踪、审慎看待。